Snapchat 发布了其最新的业绩更新，不出所料，该应用的日活跃用户数有所下降，不过其 2025 年第四季度的收入仍保持稳定增长。

随着 Snap 即将进入关乎公司未来发展的关键阶段，其增强现实眼镜即将推出，这里的数据对于公司未来整体的发展基础至关重要。

首先，关于活跃用户。Snapchat 每日活跃用户数较第三季度减少了 300 万，目前为 4.74 亿。

正如所指出的，这并不令人过分惊讶，因为俄罗斯政府为促使更多人使用本国的社交媒体应用程序，于 12 月初封禁了 Snapchat，而就在那之后几周，由于澳大利亚政府对 16 岁以下青少年使用社交媒体的新限制，Snapchat 在澳大利亚又流失了大量用户。

这两项举措加起来，Snapchat 在短短几周内就损失了约 850 万用户，这并非其自身过错。考虑到这一点，Snapchat 的日活跃用户数仅减少了 300 万，这表明其在维持用户参与度方面做得相当不错。

尽管如上图所示，Snap 在其关键营收市场美国也正在流失用户，这对它的未来前景而言并非好兆头。

随着时间的推移，Snapchat 在美国和欧盟的使用量一直在稳步下降，这表明该应用程序可能已达到饱和点，现在它将不得不依靠投放更多广告来增加收入。

尽管至少在现阶段，这一策略奏效了，Snapchat 本季度营收达 17.2 亿美元，同比增长 10%。

不过，Snap 仍严重依赖美国市场获取收入，其“世界其他地区”用户的平均收入同比增幅不足，无法充分利用其拓展的机会。

尽管 Snap 正在努力解决这个问题。

在致股东的信中，Snap 表示，公司仍致力于实现收入来源多样化，并推动业务“朝着更盈利的增长方向发展”。

据 Snap 称：对于广告业务，我们的重点将放在三项核心举措上。首先是通过利用 Snapchat 的核心产品能力，在品牌和 Snapchat 用户之间建立直接联系。其次是通过在我们的广告平台中端到端地利用人工智能工具和技术，包括创意开发、活动设置和性能优化，让广告商更轻松、更高效地与 Snapchat 用户建立联系。最后，我们计划通过扩大和优化支持小企业和中型企业（SMB）成功的市场推广运营，来扩大我们的广告商基础。

中小企业一直是重点关注对象，这有助于推动公司收入增长，而 Snap 还指出，其非广告项目，包括 Snapchat+ 和额外的“回忆（Memories）”存储空间，也有助于增加收入。

“在接下来的一年里，我们将专注于扩大现有订阅服务的规模，同时创新推出有吸引力的新服务以丰富我们的平台。这种势头已经显现，截至第四季度，订阅用户同比增长 71%，达到 2400 万。在新的一年里，订阅用户数量的增长将成为衡量我们进展的关键指标，而我们最终将根据其他收入的年化运行率的增长来评估我们的业绩。”

这一点很重要，即 Snap 现在正试图专注于从现有用户群中获取最大收益，从而减少对增长的关注。这是一个风险更大的赌注，因为过多的广告会令人反感，而订阅服务从未成为任何社交媒体应用的主要收入来源，与广告支出相比更是如此。

但随着增长放缓，Snap 别无选择，只能将此作为目标，希望投资者不会因用户数量而却步。

它还更加强调月活跃用户数，这一数据仍在持续增长。

所以，总的来说，情况还是不错的，对吧？虽然每天登录的人数减少了，但每月来查看这款应用的人数却增多了。这要么意味着 Snap 不像过去那样不可或缺了，要么意味着人们更多地将其当作娱乐平台而非日常通讯工具来使用，从而获得了更多价值。

但对 Snap 来说，真正的挑战即将来临，那就是其增强现实眼镜的推出。

Snapchat 多年来一直致力于推出其完全支持增强现实（AR）功能的太阳镜，其投入的时间比 Meta 或苹果在该领域的工作时间都要长。同时，Snapchat 也一直是 AR 互动领域的领导者，并通过 AR 活动创造了众多热门趋势。

这会给 Snap 带来一些市场优势，但要与已经掌控智能眼镜市场的 Meta 的无限资源抗衡，无论 Snap 如何应对，都将是一项艰巨的任务。

这行不通。

Snap 公司笨重的增强现实眼镜将会比 Meta 公司即将推出的增强现实设备更重、功能更少、价值更低。Meta 的这款设备预计将于明年面向消费者推出。因此，尽管 Snap 会抢先一步，这或许能为其带来先发优势，但在这一领域它仍无法胜过 Meta。

Snap 明智地将 Spectacles（眼镜）业务拆分出来，成立独立的业务部门，以在这款增强现实眼镜不可避免地失败时，保护其核心业务免受损失。但在此过程中，Snap 需要谨慎行事，切勿在一款不太可能成功的设备上过度投入。

我们坚信，Snap 在引领下一代空间计算浪潮方面具有独特优势。凭借 Snap OS 2.0、Lens Studio、Snap Cloud 以及全球开发者生态系统，我们打造了一个涵盖软件、工具和硬件的端到端增强现实平台。这些能力共同使我们能够推出完全独立、以人为本的智能眼镜，拓展创意表达，为人们与周围世界互动开辟新途径。

这就是 Snap 的优势所在，即打造 AR 平台，但一旦 Meta 的 AR 眼镜问世，Snap 自己的设备就难以与之抗衡。而且扎克伯格多年来一直对 Snap 心怀不满，因为 Snap 曾拒绝了 Meta 对其的收购提议，所以可以肯定的是，Meta 会想尽一切办法打压 Snap 的 Spectacles 所引发的任何热情。

这对 Snap 公司而言将是一次关键考验，对首席执行官埃文·斯皮格尔（Evan Siegel）来说也是如此。

总的来说，这是现阶段我对 Snap 的预期成绩单，它面临着各种各样的挑战，而且解决这些挑战的途径有限。

Snap 会因广告投放过度而使更多用户流失，还是会把握好分寸，充分利用现有用户，从而消除市场对其用户数量不断减少的担忧？

作者：Andrew Hutchinson

封面图片：Photo by Souvik Banerjee on Unsplash